.某投资人2020年欲投资购买股票，现有 A、B两家公司可供选择，从A、B公司上年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2019年A公司净利润为8...

作者: tihaiku 人气: - 评论: 0

问题 .某投资人2020年欲投资购买股票，现有 A、B两家公司可供选择，从A、B公司上年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2019年A公司净利润为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5,A公司发行在外普通股股数为100万每股面值1元；B公司2019年净利润400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5,其对外发行普通股股数共为100万股每股面值1元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%。预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%,平均风险股票的必要收益率为12%A公司股票的B系数为2,B公司股票的B系数为1.5。要求： (1)通过计算判断两公司股票是否应购买。 (2)若投资购买两种股票各100股，该投资组合的必要报酬率为多少？该投资组合的系统风险如何？

选项

答案

解析 (1)利用资本资产定价模型： RA=8%+2×(12%-8%)=16% RB=8%+1.5×(12%-8%)=14% 利用固定增长股票及非固定增长股票模型公式计算： A公司的股票价值=5×(P/A,16%,5)+[5x(1+6%)]/(16%-6%)x(P/F,16%,5)=5×3.2743+53×0.4762=41.61(元）B公司的股票价值=[2×(1+4%)]/ (14%-4%)=20.80(元计算A、B公司股票目前市价： A公司的每股收益=800/100=8(元）A公司的每股市价=5×8=40(元） B公司的每股收益=400/100=4(元） B公司的每股市价=5×4=20(元）因为A、B公司股票价值均高于其市价，所以应该购买。 (2)组合必要报酬率=100×40/(100×40+100×20)×16%+100×20/(100×40+100×20)×14%=15.33% 组合B系数=(100×40)/(100×40+100×20)×2+(100×20)/(100×40+100×20)×1.5=1.83。

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