共用题干M公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题共用题干 M公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%，股票发行价格20元，目前价格也为20元。M公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为600元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1250万元，A产品投产后每年可实现销售量4万件。为购置该设备，M公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案：方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价下降到18元，不考虑筹资费用，其他条件不变。方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。已知PV_10%，4=0.683，PVA_10%，4=3.17，FV_10%，48=1.464，FVA_10%，4=4.6410企业所得税税率为25%0根据上述资料，回答下列各题：

选项根据综合资本成本法选择筹资方案后，若M公司要求A产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长200万元，在其他条件保持不变的情况下，应将A产品的销售量提高()万件。 A:0.75 B:0.5 C:1 D:0.8

答案 B

解析 [(EBIT-2400*10%)*(1-25%)]/(3600/20+80)=[(EBIT-2400*10%-2000*12%)*(1-25%)]/(3600/20)，解得EBIT=1020（万元）。若采用方案甲：原有借款的资本成本=10%*(1-25%)=7.5%，新借款的资本成本=12‰*(1-25%)=9%，普通股的资本成本=[2*(1+5%)]/18+5%=16.67%；采用方案甲筹资后的加权资本成本=7.5%*(2400/8000)+9%*(2000/8000)+16.67%*(3600/8000)=2.25%+2.25%+7.50%=12%。若采用方案乙：原有借款的资本成本=10%*(1-25%)=7.5%，普通股的资本成本=[2*(1+5%)]/25+5%=13.4%；采用方案乙筹资后的加权资本成本=7.5%*(2400/8000)+13.4%*[(2000+3600)/8000]-2.25%+9.38%=11.63%。每年的息前税后利润=[4*600/(1-40%)*40%-1250]*(1-25%)=262.5（万元），项目的净现值=[262.5+(2000-2000*1%)/4]*PVA_10%，4+2000*1%*PV_10%，4-2000=(262.5+495)*3.17+20*0.683-2000=414.935（万元）。因为甲方案的综合资本成本高于乙方案，所以应该采用发行新股的方式筹集资金。第一年的税前利润=息税前利润-利息=600/(1-40%)*40%*4-1250-2400*10%=110（万元），因为第二年的税前利润比第一年增长200万元，假设第二年的销售量为X万件，则：110+200=X*600/(1-40%)*40%-1250-2400*10%，解得X=4.5（万件）。所以，若要求A产品投产后的第二年其实现的税前利润总额比第一年增长200万元，在其他条件保持不变的情况下，应将A产品的销售量提高0.5(4.5-4)万件。

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共用题干M公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5...

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