共用题干长城公司2011年12月31日资产负债表（简表）如下表所示。长城公司资产负债表（简表）2011年12月31日单位：万元（有图）该公司只生产和销...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题共用题干长城公司2011年12月31日资产负债表（简表）如下表所示。长城公司资产负债表（简表）2011年12月31日单位：万元（有图）该公司只生产和销售A产品一种产品，2011年A产品的边际贡献率为40%，单位变动成本（包括销售税费）为48元，固定成本总额为4000万元。2011年A产品的销售量为187.5万件，销售净利润率为10%。长城公司适用的所得税税率为25%，2011年的股利支付率为40%。长城公司2012年的销售净利润率和股利支付率与2011年相同，并且两年均不存在销售折扣、折让、退回等；预计净利润比2011年增长30%，流动资产和流动负债随收入的变化而变动（不包括短期借款）；预计2013年的每股股利与2012年相同，以后各期股利按3%固定增长。长城公司所有者权益中的股本均为普通股股东投入，面值为1元。根据上述资料，回答下列问题（计算结果保留两位小数）。

选项若长城公司2012年所需外部资金中的250万元通过平价发行利率为8%的债券取得，筹资费用率为2%；剩余部分通过发行普通股（面值为1元）50万股取得，按当前股票价格，恰能筹足所需资金，筹资费用率为3%。不考虑其他事项，则预计2012年长城公司新增外部筹资的加权资本成本为()。 A:8.65% B:8.13% C:7.09% D:7.68%

答案 B

解析 71.产品单价=单位变动成本/变动成本率=单位变动成本/（1-边际贡献率）=48/(1-40%)=80（元/件）单位边际贡献=单价*边际贡献率=80*40%=32（元/件）盈亏临界点销售量=固定成本/单位边际贡献=4000/32=125（万件） 72.2011年的销售收入=80*187.5=15000（万元）2011年的净利润=销售收入净额*销售净利润率=15000*10%=1500（万元）或：2011年净利润=(32*187.5-4000)*(1-25%)=1500（万元）2012年的净利润=1500*(1+30%)=1950（万元） 73.2012年销售净利润率不变，预计净利润比2011年增长30%，则2012年的销售收入比2011年增长30%，所以敏感资产增加额=(750+2250+4500)*30%=2250（万元），敏感负债增加额=(1500+750)*30%=675（万元），所以2012年需要的资金总额=2250-675=1575（万元）。2012年留存收益增加额=1950*(1-40%)=1170（万元）则2012年外部资金需要量=1575-1170=405（万元） 74.长城公司新发行债券的资本成本=8%*(1-25%)7(1-2%)=6.12%剩余部分155(405-250)万元通过发行普通股取得。2013年每股股利=2012年每股股利=1950*40%/(3000+50)=0.26（元）当前每股市价=155/[50*(1-3%)]=3.20（元）普通股资本成本=预计每股股利/[当前每股市价*（1-筹资费用率）]+股利的年增长率-0.26/[3.20*(1-3%)]+3%=11.38%2011年长城公司筹资的加权资本成本=6.12%*250/405+11.38%*155/405=8.13%

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