甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。为筹集所需资金，该项目拟通过发行债...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的2%；公司普通股β系数1.75，无风险报酬率3.85%，市场组合必要报酬率8.85%，当前公司资本结构（负债/权益）为1/1；目标资本结构（负债/权益）为2/3。公司所得税率25%。要求：计算税后债务资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。

选项

答案

解析（1）假设债务税前资本成本为rd 　　1000×8%×（P/A, rd,5）+1000×（P/F, rd,5）=1050×（1-2%）　　即：1000×8%×（P/A, rd,5）+1000×（P/F, rd,5）=1029 　　如果折现率为8%，则：　　1000×8%×（P/A,8% ,5）+1000×（P/F, 8%,5）=1000 　　如果折现率为7%，则：　　1000×8%×（P/A, 7%,5）+1000×（P/F, 7%,5）=1041

　债务税后资本成本=7.29%×（1-25%）=5.47% 　　（2）计算股权资本成本　　首先，确定公司当前的β资产：　　β资产=1.75[1+1×（1-25%）]=1 　　其次，确定公司新项目的β权益：

　最后，根据资本资产定价模型计算股权资本成本：　　股权资本成本＝3.85%＋1.5 ×（8.85%－3.85%）＝11.35% 　　（3）计算加权平均资本成本　　5.47%×2/5＋11.35%×3/5＝9%

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