B公司是一家制造企业，2019年度财务报表有关数据如下：单位：万元 B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为...

作者: tihaiku 人气: - 评论: 0

问题 B公司是一家制造企业，2019年度财务报表有关数据如下：单位：万元

B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2019年的经营效率和财务政策不变（包括不增发新股和回购股票），可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2019年的期末长期负债代表全年平均负债，2019年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算B公司2020年的预期销售增长率。（2）计算B公司未来的预期股利增长率。（3）假设B公司2020年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。

选项

答案

解析（ 1） 2020年的预期销售增长率 =2019年的可持续增长率可持续增长率 =[500/2025× 150/500]/（ 1-500/2025× 150/500） =8% （ 2）股利增长率 =可持续增长率 =8% （ 3）股权成本 =[350/1000×（ 1+8%） ]/9.45+8%=12% 净经营资产 =4075-700=3375（万元）债务税前资本成本 =135/1350=10% 加权平均资本成本 =12%×（ 2025/3375） +10%×（ 1-25%）× 1350/3375=10.2%

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