共用题干某上市公司已上市5年，至2009年12月31日，公司的总资产已达到15亿元，公司的负债合计为9亿元，公司正考虑上一条新的生产线，总投资5亿元，计划...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题共用题干某上市公司已上市5年，至2009年12月31日，公司的总资产已达到15亿元，公司的负债合计为9亿元，公司正考虑上一条新的生产线，总投资5亿元，计划全部通过外部融资来解决；经测算，2009年无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率12.5%，公司股票风险系数为1.1，公司债务的资本成本率为6%。公司维持现有资本结构不变，初步决定总融资金额中2亿元使用债务融资方式，3亿元使用公开增发新股的方式。

选项根据资本资产定价模型，该公司的股权资本成本率为()。 A:9.9% B:13.0% C:13.3% D:15.9%

答案 C

解析资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价。从投资者的角度看，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。公司进行筹资决策时应权衡资本成本因素。债券资本成本率可按下列公式计算：Kb=Ib(1-T)/[B(1-Fb)]，式中：Kb为债券资本成本率；B为债券筹资额，按发行价格确定；Fb为债券筹资费用率；Ib为债券每年支付的利息，T为企业所得税率。由公式可知，企业所得税率提高，该公司的债券资本成本率会降低。按资本资产定价模型，股票的资本成本率即为普通股投资的必要报酬率，而普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率，公式为：Kc=Rf+β（Rm-Rf），式中：Rf为无风险报酬率；Rm为市场平均报酬率；β为风险系数。代入数据可得，该公司的股权资本成本率=4.5%+1.1*（12.5%-4.5%）=13.3%。综合资本成本率的测算公式为：

，式中：Kw为综合资本成本率；Kj为第j种资本成本率；Wj为第j种资本比例。代入数据可得，该公司的综合资本成本率=16%*3/5+6%*2/5=12.0%。计算可得该公司股权资本成本率高于债务的资本成本率，如果5亿元的外部融资金全部使用公开增发新股的融资方式，则该公司的综合资本成本率会提高。

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