某企业有甲、乙两个业务单位，分别从事TM产品和TN产品的生产经营。这两个业务单位2012年的有关资料如下表：要求：(1)根据以上资料，说明甲乙...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题某企业有甲、乙两个业务单位，分别从事TM产品和TN产品的生产经营。这两个业务单位2012年的有关资料如下表：

要求： (1)根据以上资料，说明甲乙两个业务单位价值创造与现金余缺情况； (2)指出甲乙两个业务单位处于财务战略矩阵的哪个象限，以及有关的财务战略选择。

选项

答案

解析 (1)甲业务单位：投资资本回报率15%>资本成本10%，创造价值；销售增长率15%<可持续增长率20%，现金剩余。乙业务单位：投资资本回报率10%>资本成本8%，创造价值；销售增长率20%>可持续增长率10%，现金短缺。 (2)甲业务单位：处于财务战略矩阵的第二象限，属于增值型现金剩余业务单位。有关的财务战略选择如下：①由于企业可以创造价值，加速增长可以增加股东财富，因此首选的战略是利用剩余的现金加速增长。加速增长的途径包括：a．内部投资。扩大产销规模，增加生产线，增加分销渠道等。b．收购相关业务。收购与该项业务相关的业务，迅速扩大规模。 ②如果加速增长后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东。分配剩余现金的途径包括：a．增加股利支付，陆续把现金还给股东；b．回购股份，快速把现金还给股东。乙业务单位：处于财务战略矩阵的第一象限，属于增值型现金短缺业务单位，有关的财务战略选择如下：首先，应判明这种高速增长是暂时性的还是长期性的。如果高速增长是暂时的，企业应通过借款来筹集所需资金，等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款。如果预计这种情况会持续较长时间，不能用短期周转借款来解决，则企业必须采取战略性措施解决资金短缺问题。长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢；二是增加权益资本，提供增长所需的资金。 ①提高可持续增长率的方法包括提高经营效率和改变财务政策两种。第一，提高经营效率。提高经营效率是应对现金短缺的首选战略。具体包括：a．降低成本。进行作业分析，重构作业链，消除无增值作业，提高增值作业的效率。b．提高价格。改变价格形象，在维持利润的同时抑制销售增长，减少资金需要。c．降低营运资金。重构价值链，减少资金占用。d．剥离部分资产。将资产利润率较低的资产剥离出去，用节省出的资金支持核心业务增长。e．改变供货渠道。增加外购以减少自制，减少资产占用，提高资产周转率。第二，改变财务政策。具体包括：a．停止支付股利；b．增加借款的比例。 ②如果可持续增长率的提高仍不能解决资金短缺问题，就需要设法增加权益资本。增加权益资本包括增发股份和兼并成熟企业两种：第一，增发股份。在增发股份的同时按目标资本结构增加借款，以维持目标资本结构。增发股份的必要前提是所筹资金要有更高的回报率，否则不能增加股东的财富。缺点是分散了控制权，而且会稀释每股收益。第二，兼并成熟企业。兼并现金牛企业，即那些增长缓慢、有多余现金的企业。参考解析：本题是非常典型的考法，我们首先应该通过甲乙两个业务单位投资资本回报率和资本成本的大小关系以及销售增长率和可持续增长率的大小关系，分析甲乙价值创造与现金余缺的情况，然后根据财务战略矩阵判断属于哪个象限，最后列示该象限的具体财务战略选择。

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