某企业目前有两个备选项目，相关资料如下。资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年现金净流量如下表所示。资料二：乙项目需要在建设起点一次...

作者: tihaiku 人气: - 评论: 0

问题某企业目前有两个备选项目，相关资料如下。资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年现金净流量如下表所示。

资料二：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。投资期为0,营业期5年，预期残值为0,预计残值与税法残值一致，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始后预计每年流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。该项目投产后，预计1~4年，每年营业收入210万元，第5年的营业收入130万元，预计每年付现成本80万元。资料三：该企业按直线法计提折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率25%,设定贴现率10%。要求： (1)根据资料一，计算甲项目下列相关指标： ①填写表中甲项目各年的现金净流量和折现的现金净流量； ②计算甲投资项目包含建设期的静态投资回收期和动态投资回收期； ③计算甲项目的净现值。 (2)根据资料二和资料三，计算乙项目下列指标： ①计算该项目营运资本投资额和原始投资额： ②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量： ③计算乙项目的净现值和内含收益率。 (3)若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。

选项

答案

解析

甲投资项目包含建设期的动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31(年） ③甲项目净现值=累计的现金净流量现值=445.91(万元） (2)①营运资本投资额=90-30=60(万元）原始投资额=200+25+60=285(万元） ②固定资产年折旧=200/5=40(万元）无形资产年摊销额=25/5=5(万元）1~4年营业现金净流量=210×(1-25%)-80×(1-25%)+(40+5)x25%=108.75(万元）第5年营业现金净流量=130×(1-25%)-80×(1-25%)+(40+5)×25%=48.75(万元）终结期的回收额=60万元 NCF0=-原始投资额=-285万元 NCF1-4=108.75万元 NCF5=48.75+60=108.75(万元） ③乙项目净现值=108.75×(P/A,10%,5)-285=108.75×3.7908-285=127.25(万元）内含收益率是净现值为零的折现率，则有：108.75×(P/A,IRR,5)=285(P/A,IRR,5)=2.6207 利用内插法可得：(IRR-24%)/(28%-24%)=(2.6207-2.7454)/(2.5320- 2.7454) IRR=26.34% (3)甲项目的年金净流量=445.91/(P/A,10%,10)=445.91/6.1446=72.57(万元）乙项目的年金净流量=127.25/(P/A,10%,5)=127.25/3.7908=33.57(万元）由于甲项目年金净流量大，应选择甲项目。

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