已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的现金净流量为：NCF?=-1000万元，NCF?=0万...

作者: tihaiku 人气: - 评论: 0

问题已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的现金净流量为：NCF?=-1000万元，NCF?=0万元，NCF???=250万元。乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产；预计投产后1~10年每年新增500万元营业收入（不含增值税）,每年新增的营运成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如下表所示。

该企业所在行业的基准折现率为8%，部分货币时间价值系数如下表所示。

要求： (1)指出甲方案第2~6年的现金净流量(NCF???)属于何种年金形式； (2)计算乙方案各年的现金净流量； (3)根据上表的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列出计算过程）; (4)计算甲、丙两方案包括投资期的静态回收期； (5)计算（P/F,8%,10)的值（保留四位小数）; (6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性； (7)如果丙方案的净现值为711.38万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。

选项

答案

解析 (1)甲方案第2~6年现金净流量NCF2-6属于递延年金 (2)NCF?=-(800+200)=-1000(万元） NCF???=500-(200+50)=250(万元）NCF??=(500+200+80)-(200+50)=530(万元）或：NCF??=250+(200+80)=530(万元） (3)表中丙方案用字母表示的相关现金净流量和累计现金净流量如下： A=税后营业利润+年折旧与摊销额=182+72=254(万元） B=1790+720+280+(-1000)=1790(万元）由于NCF0-1=-500万元，NCF2-4=税后营业利润+年折旧与摊销额=172+72=244(万元）因此，C=-500+(-500)+244×3=--268(万元）。 (4)甲方案包括投资期的静态回收期=|-10001/250+1=5(年）丙方案包括投资期的静态回收期=5+|-14|/254=5.06(年） (5)(P/F,8%,10)=1/2.1589=0.4632 (6)甲方案的净现值=-1000+250×[(P/A,8%,6)-(P/A,8%,1)]=-1000+ 250×(4.6229-0.9259)=-75.75(万元）乙方案的净现值=-1000+250×(P/A,8%,10)+280×(P/F,8%,10)=-1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22(万元）因为甲方案的净现值为-75.75万元，小于零，所以该方案不可行；因为乙方案的净现值为807.22万元，大于零，所以该方案具备可行性。 (7)乙方案的年金净流量=807.22×0.1490=120.28(万元）丙方案的年金净流量=711.38×0.1401=99.66(万元）因为120.28万元大于99.66万元，所以乙方案优于丙方案，应选择乙方案。

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