已公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：资料一：已公司2015年相关财务数据如表1所示。假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。资料二：已公司...

作者: tihaiku 人气: - 评论: 0

问题已公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：资料一：已公司2015年相关财务数据如表1所示。

假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。资料二：已公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用。该生产线购置价格为50000万元，可使用8年，预计净残值为2000万元，采用直线法计提折旧。该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元，在项目终结时收回。该生产线投产后已公司每年可增加营业收入22000万元，增加付现成本10000万元。会计上对于新生产线折旧年限，折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。假设己公司要求的最低收益率为10%。资料三：为了满足购置新生产线的资金需求，己公司设计了两个筹资方案。第一个方案是以借款方式筹集资金50000万元，年利率为8%。第二个方案是发行普通股10000万股，每股发行价5元。已公司2016年初普通股股数为30000万股。资料四：假设己公司不存在其他事项，已公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表2所示：

要求： (1)根据资料一，计算己公司的下列指标： ①营运资金；②产权比率；③边际贡献率；④盈亏平衡销售额。 (2)根据资料一，以2015年为基期计算经营杠杆系数。 (3)根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②第1~7年现金净流量（NCF1-7);③第8年现金净流量（NCF8);④净现值（NPV)。 (4)根据要求（3)的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。 (5)根据资料一、资料三和资料四，计算两个筹资方案的每股收益无差别点（EBIT)。 (6)假设己公司采用第一个方案进行筹资根据资料一、资料二和资料三，计算新生产线投产后已公司的息税前利润和财务杠杆系数。

选项

答案

解析 (1)①营运资金=流动资产-流动负债= 40000-30000=10000(万元） ②产权比率=负债/所有者权益=(30000+30000)/40000=1.5 ③边际贡献率=边际贡献/营业收入×100%=(80000-30000)/80000×100%=62.5% ④盈亏平衡销售额=固定成本/边际贡献率=25000/62.5%=40000(万元 (2)经营杠杆系数=基期边际贡献/(基期边际贡献-基期固定成本）=(80000- 30000)/(80000-30000-25000)=2 (3)新生产线的指标 ①原始投资额=50000+5500=55500(万元 ②年折旧=(50000-2000)/8=6000(万元）第1~7年现金净流量 =22000×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(万元） ③第8年现金净流量=10500+2000+5500=18000(万元） ④净现值=10500×(P/A,10%,7)+18000X(P/F,10%,8)-55500=10500×4.8684+18000×0.4665-55500=4015.2(万元） (4)由于净现值大于0,所以应该购置该生产线。 (5)(EBIT-2000)×(1-25%)/(30000+10000)=(EBIT-2000-50000×8%)×(1-25%)/30000 (EBIT-2000)/4=(EBIT-6000)/3 3×(EBIT-2000)=4×(EBIT-6000)3XEBIT-6000=4XEBIT-24000 EBIT=18000(万元） (6)投产后的收入=80000+22000=102000(万元）投产后的总成本=25000+30000+10000+6000=71000(万元）采用方案一投产后的息税前利润=102000-71000=31000(万元）投产后财务费用=2000+50000×8%=6000(万元）财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润 -利息）=31000/(31000-6000)=1.24

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