（本小题8分。）资料：(1)A公司2014年的资产负债表和利润表如下所示：(2)A公司2013年的相关指标如下表。(3)计算财...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题（本小题8分。）资料： (1)A公司2014年的资产负债表和利润表如下所示：

(2)A公司2013年的相关指标如下表。

(3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。要求： (1)计算2014年末的净经营资产、净负债和2014年的税后经营净利润。 (2)计算2014年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。（计算各项指标时，涉及资产负债表的数据均使用年末数） (3)对2014年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2014年权益净利率变动的影响。 (4)如果企业2015年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？

选项

答案

解析 (1)经营资产=资产总额-金融资产=515-(10+5)=500（万元）经营负债=负债总额-金融负债=315-(30+105+80)=100（万元）净经营资产=经营资产-经营负债=500-100=400（万元）净负债=净经营资产-股东权益=400-200=200（万元）或：净负债=金融负债-金融资产=(30+105+80)-(10+5)=200（万元）税后利息费用=利息费用*（1-所得税税率）=22.86*(1-25%)=17.15（万元）税后经营净利润=净利润+税后利息费用=42.85+17.15=60（万元） (2)净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=60/400=15%税后利息率=税后利息/净负债=17.15/200=8.58% 净财务杠杆=净负债/股东权益=200/200=100%杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆=(15%-8.58%)*100%=6.42% 权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=15%+6.42%=21.42% (3)2014年权益净利率-2013年权益净利率=21.42%-22.51%=-1.09% 2013年权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆=18.22%+(18.22%-9.650)*50%=22.51% 替代净经营资产净利率：15%+(15%-9.65%)*50%=17.68% 净经营资产净利率变动影响=17.68%-22.51%=-4.83% 替代税后利息率：15%+（15%-8.58%）*50%=18.21% 税后利息率变动影响=18.21%-17.68%=0.53% 替代净财务杠杆：15%+(15%-8.58%)*100%=21.42% 净财务杠杆变动影响=21.42%-18.21%=3.21% 由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降4.83%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.53%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3.21%。三者共同作用使权益净利率下降1.09%，其中净经营资产净利率下降是主要影响因素。 (4)令2015年净经营资产净利率为X，则有：X+（X-8.58%）*100%=21%求得，X=14.79%。

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