A公司2015年财务报表主要数据如下表所示：（单位：万元）：假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，经营资产销售百分比和经营负债...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题 A公司2015年财务报表主要数据如下表所示：（单位：万元）：

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 A公司2016年的增长策略有三种选择：（1）高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2015年的销售净利率、期末总资产周转次数和利润留存率不变的情况下，将期末权益乘数（期末总资产/期末股东权益）提高到2。（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发新股和回购股票。（3）内含增长：保持2015年的经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，并且保持2015年的销售净利率和股利支付率不变。要求： <1> 、假设A公司2016年选择高速增长策略，请预计2016年财务报表的主要数据（具体项目同上表），并计算确定2016年所需的外部筹资额及其构成。 <2> 、假设A公司2016年选择可持续增长策略，请计算确定2016所需的外部筹资额及其构成。 <3> 、假设

选项 A公司2016年选择内含增长策略，请计算2016年的内含增长率。 <4> 、解释可持续增长率与内含增长率的概念，并简述可持续增长的假设条件。

答案

解析 <1> 、预计2016年主要财务数据单位：万元

2016年计划增长所需外部筹资额及其构成：长期负债筹资＝1756.8－1200＝556.8（万元）股票筹资＝2587.2－2400＝187.2（万元）外部筹资额＝556.8＋187.2＝744（万元）（3分）【该题针对“可持续增长率的计算”知识点进行考核】 <2> 、可持续增长率＝168/（3528－168）*100%＝5% 外部融资额＝6528*5%－1800*5%－168*（1＋5%）＝60（万元）因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部融资全部是长期负债。提示：这个题目还有一种简便算法，因为2016年实现了可持续增长，这样外部融资额只有长期负债的增加，且长期负债增长率＝可持续增长率，所以外部融资额＝1200*5%＝60（万元）（1分）【该题针对“可持续增长率的计算”知识点进行考核】 <3> 、经营资产销售百分比＝6528/4800*100%＝136% 经营负债销售百分比＝1800/4800*100%＝37.5% 销售净利率＝240/4800*100%＝5% 股利支付率＝72/240*100%＝30% 假设内含增长率为g，则列式为：（136%－37.5%）－[（1＋g）/g]*5%*（1－30%）＝0 解得g＝3.68%，即内含增长率＝3.68%（1分）【该题针对“可持续增长率的计算”知识点进行考核】 <4> 、可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的增长率。只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长，其销售增长率被称为“内含增长率”。可持续增长的假设条件如下： ①企业销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息； ②企业总资产周转率（或净经营资产周转率）将维持当前水平； ③企业目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去； ④企业目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去； ⑤不愿意或者不打算增发股票（包括股票回购）。（3分） [Answer] The sustainable growth rate refers to no share issuing or buyback, no change on business efficiency and financial policy, the maximum growth rate that the enterprise can reach. The sales growth rate should be referred as “internal growth rate” for those sales increase solely based on internal accumulation （that means increasing retained earnings）. The followings is the assumption of sustainable growth rate ① The net sales interest rate of enterprise will be maintained at current level, and covers the increased interest of debt. ② The turnover rate of enterprise’s total assets （or turnover of net operating asset） will be maintained at current level. ③ Currently, the capital structure of enterprise is the target structure, and plans to keep going on. ④ Currently, the enterprise’s retained profit rate is the target retained rate, and plans to keep going on. ⑤ Unwilling or no planning issuing shares（including the shares buyback）（5分）【该题针对“可持续增长率的计算”知识点进行考核】

分享到：

A公司2015年财务报表主要数据如下表所示：（单位：万元）：假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，经营资产销售百分比和经营负债...

相关内容：公司,2015年,财务,报表,数据,单位,万元,假设,资产,经营性,流动,负债,自发性,经营,销售,百分比

猜你喜欢

访问排行

联系我们