甲公司是一个家具生产公司，2015年管理用财务报表相关数据如下：单位：万元甲公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2015年股东权益...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题甲公司是一个家具生产公司，2015年管理用财务报表相关数据如下：单位：万元

甲公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2015年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。要求： (1)解释可持续增长率与内含增长率的概念，并简述可持续增长率的假设条件。 (2)计算甲公司2015年的可持续增长率。 (3)如果甲公司2016年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算甲公司的内含增长率。 (4)甲公司2016年净经营资产周转率与股利支1．付率不变，销售净利率可提高到6%并能涵盖新增借款增加的利息。2016年销售增长率为8%，计算融资需求及外部融资额。

选项

答案

解析 (1)内含增长率是指只靠内部积累(即增加留存收益)实现的销售增长率。可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策不变的条件下公司销售所能达到的最大比率。基于管理用报表，可持续增长率需要满足的假设条件为： ①公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息； ②公司净经营资产周转率将维持当前水平； ③公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去； ④公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去； ⑤不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。 (2)甲公司2015年的可持续增长率=100*(1-20%)／[1680-100*(1-20%)]=5% (3)经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率*[(1+增长率)增长率]*(1-预计股利支付率)=0，或：净经营资产销售百分比-预计销售净利率*[(1+增长率)增长率]*(1-预计股利支付率)

(1-20%)=0 求得：内含增长率=4．79% (4)融资需求=增加的经营资产一增加的经营负债=增加的净经营资产=1750*8%=140(万元) 外部融资额=融资需求一增加的留存收益=140

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