甲公司是一家移动通讯产品制造企业，主营业务是移动通讯产品的生产和销售，为了扩大市场份额，准备投产智能型手机产品（简称智能产品）。目前相关技术研发已经完成，...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题甲公司是一家移动通讯产品制造企业，主营业务是移动通讯产品的生产和销售，为了扩大市场份额，准备投产智能型手机产品（简称智能产品）。目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究。资料如下：　　该项目拟在2016年初投产，预计该智能产品3年后（即2018年末）停产。即项目预期持续3年。智能产品单位售价3000元，2016年销售10万部，销量以后每年按10%增长，单位变动制造成本为2000元，每年付现固定制造费用400万元，每年付现销售和管理费用与销售收入的比例为10%。　　该项目预计生产线购置成本12000万元。生产线可在2015年末前安装完毕。按税法规定，该生产线折旧年限4年，预计净残值率为5%，采用直线法计提折旧，预计2018年末该生产线变现价值为2400万元。　　公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金80万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2016年销量下降1.5万部，下降的销量以后按每年10%增长，2018年末智能产品停产，替代效应消失。　　2019年当前产品销量恢复至智能产品投产前水平。当前产品的单位售价1600元，单位变动成本为1200元。　　营运资本为销售收入的20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品的垫支的营运资本在各年年初收回，智能产品项目结束时重新投入。　　项目加权平均资本成本为9%，公司适用的所得税税率为25%，假设该项目的初始现金流量发生在2015年年末，营业现金流量均发生在以后各年末。　　要求：（1）计算项目的初始现金流量（2015年末增量现金净流量）、2016～2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目可行性。要求：（2）为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算单位变动制造成本上升5%时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。

选项

答案

解析

2.假设单位变动制造成本的最大值为V元，则：智能产品各年税后付现制造成本：　　2016年：10*V*（1－25%）＝7.5V 　　2017年：7.5V*（1＋10%）＝8.25V 　　2018年：8.25V*（1＋10%）＝9.075V 　　2016年～2018年各年的现金净流量分别为：　　2016年现金净流量：　　4600.5＋20000*（1－25%）－7.5V＝19600.5－7.5V 　　2016年现金净流量（倒算法）：　　单位制造成本变动前，现金净流量4600.5万元，税后变动制造成本＝20000*（1－25%）＝15000万元，两者之和表示未扣除税后变动制造成本的现金流量，再扣除7.5V，表示使净现值为零的最大单位变动制造成本的现金净流量　　2016年现金净流量（正算法）：　　根据计算表中的现金流量直接加总，即包括智能产品税后收入、税后变动制造成本（7.5V表示）、税后固定付现成本与付现销售及管理费、折旧抵税；减少的税后租金收入；减少当前产品的税后收入、税后现成本；智能产品营运资本的投入与收回、减少当前产品的营运资本收回与投入　　2016年现金净流量＝22500－ 7.5V－2550＋712.5－60－1800＋1350－600＋48＝19600.5－7.5V 　　2017年现金净流量：　　5025.3＋22000*（1－25%）－8.25V＝21525.3－8.25V 　　2018年现金净流量：　　15502.2＋24200*（1－25%）－9.075V＝33652.2－9.075V 　　2017和2018年现金净流量计算思路类同2016年。　　计算净现值为零时的最高单位变动制造成本：

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