某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本筹资以满足扩大经营规模的需要。预计息税前利润为210...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本筹资以满足扩大经营规模的需要。预计息税前利润为210万元，企业所得税税率为25%。有三种筹资方案可供选择：　　方案一：全部通过年利率为10%的长期债券筹资；　　方案二：全部是优先股股利率为12%的优先股筹资；　　方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。　　【要求】（1）计算三个方案筹资后的每股收益。　　【要求】（2）计算长期债券和普通股筹资方式的每股收益无差别点。【要求】（3）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。　　【要求】（4）若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式？　　【要求】（5）如果公司预计的息税前利润改变为130万元或300万元，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？

选项

答案

解析

从筹资后的每股收益来看，长期债券筹资形成的每股收益最高；从每股收益无差异点分析来看，因为预计息税前利润210万元高于无差别点150万元，所以若不考虑财务风险应采用发行长期债券筹资，因其每股收益高。由于发行债券筹资的每股收益永远高于发行优先股筹资的每股收益，所以以债券筹资和普通股筹资的无差别点150万元标准，若预计息税前利润变为130万元，则低于无差别点150万元利润，应选择普通股筹资。若预计息税前利润变为300万元，高于无差别点150万元，应选择债券筹资方案。

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