F公司2016年12月31日有关资料如下单位:万元根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占营业收入的比不变。2016年度公司营业收入为400...

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问题 F公司2016年12月31日有关资料如下单位:万元

根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占营业收入的比不变。2016年度公司营业收入为4000万元，所得税税率25%，实现净利润为100万元，分配股利为60万元；公司期末股数为100万股，每股面值为1元。要求：（1）采用销售百分比法计算当2017年销售增长率为30%，营业净利率和股利支付率与2016年相同，企业不保留金融资产，外部融资额为多少（2）若公司不发股票，且维持2016年经营效率和财务政策，2017年预期股利增长率为多少（3）假设2017年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题 ①若不发股票，且保持2016年财务政策和总资产周转率，则营业净利率应达到多少 ②若想保持2016年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少股权资本 ③若不发股票，且保持2016年财务政策和营业净利率，则资产周转率应达到多少 ④若不打算从外部筹集权益资本，并保持2016年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少 (要求：权益乘数保留4位小数，计算结果保留2位小数)。

选项

答案

解析（1）经营资产销售百分比=(320-18)4000=7.55% 经营负债销售百分比=（25+7）4000=0.8% 营业净利率=100/4000=2.5% 利润留存率=1-60/100=40% 销售增加额=4000*30%=1200(万元) 预计营业收入=5200（万元）外部融资额=1200*7.55%-1200*0.8%-18-5200*2.5%*40%=11(万元)。（2）营业净利率=2.5% 总资产周转率=4000320=12.5(次) 权益乘数=320192=5/3=1.6667 利润留存率=40% 由于满足可持续增长的五个假设，可持续增长率=（2.5%*12.5*1.6667*0.4）/（1-2.5%*12.5*1.6667*0.4）=26.32% 所以预期股利增长率=可持续增长率=26.32% 。（3）①设营业净利率为y，则 30%=（y*12.5*1.6667*0.4）/（1-y*12.5*1.6667*0.4） y=2.77% ②2017年营业收入=4000*(1＋30%)=5200(万元) 由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30% 由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30% 则预计股东权益=192*(1＋30%)=249.6(万元) 由于增加的留存收益=5200*2.5%*0.4=52(万元) 外部筹集权益资本＝249.6-(192＋52)=5.6(万元) ③2017年营业收入=4000*(1＋30%)=5200(万元) 由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益＋增加的留存收益 =192＋5200*2.5%*0.4=244(万元) 由于权益乘数不变，所以预计资产=244*1.6667=406.67(万元) 所以资产周转率=5200/406.67=12.79(次) ④2017年营业收入=5200(万元) 由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益＋增加的留存收益 =192＋5200*2.5%*0.4=244(万元) 由于资产周转率不变，所以预计资产=5200/12.5=416(万元) 则预计负债=416-244=172(万元) 资产负债率=172/416=41.35%。

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